美联储改口 ！快要结束了吗？******
当地时间2月1日，图为美联储主席鲍威尔当天出席记者会。中新社记者 陈孟统 摄
文/夏宾
在市场意料之中，美联储2023年首次议息会议决定继续加息。
当地时间2月1日 ，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%至4.75% 的水平，符合市场普遍预期 。
这是美联储自去年3月以来连续第八次加息，但加息幅度已经回落，目前利率水平创下2007年10月以来的最高值 。
在议息会议后，美联储对通胀的描述终于“改口”，那么离结束加息还有多远？
通胀缓和，仍要上调利率
从美联储发表的声明来看 ，经济预期方面，其对于通胀程度表述大幅修改，将此前“通胀仍然居高不下” 的措辞改为“通胀有所缓和 ，但仍处于高位”，显示美国通胀压力正在得到缓解 ，疫情以及乌克兰危机对于通胀压力的影响趋弱。
在货币政策立场方面，美联储继续表示“持续提高目标区间将是适当 的”以及“在确定(利率)目标区间未来增长时 ，委员会将考虑货币政策的累积收紧 、货币政策影响经济活动和通货膨胀的滞后性以及经济和金融发展”。
换言之，美联储会继续高度关注通胀风险，预计也仍将上调利率 。
中信证券首席经济学家明明表示 ，从美联储主席鲍威尔的会后发言来看 ，并不认为现在 是暂停加息的时候 。通胀需要一定时间才能回落 ，因此将需要在更长时间内保持较高的利率 。通胀可以回落到2%，而不会出现真正严重的经济衰退，今年经济将出现正增长。
民生银行首席经济学家温彬也提到 ，鲍威尔对外释放的信号 是 ，美联储正处于反通胀的早期阶段，取得胜利需要时间 。不过鲍威尔也强调，美联储没有动力也不想过度收紧利率。
工银国际首席经济学家程实表示 ，从美联储的角度来看 ，尽管整体通胀和核心通胀持续回落让美联储 的决策者 的压力有所减轻，但目前通胀预期的回落仍处于下行通道早期阶段 。短期通胀预期受季节性和能源因素的影响非常显著 ，如果季节性因素对能源和粮食价格 的影响退去，通胀预期存在快速反弹的风险 。
保留空间，加息何时结束 ？
“我们预计美联储今年还会加息一到两次，然后随着实际利率开始上升 ，直至超过美联储预计的适当水平，加息将暂停 。一旦加息周期结束，我们预计美联储会按下暂停键 ，并观察经济状况以决定宽松周期是否合适 。”威灵顿投资管理宏观策略师圣地亚哥·米兰(Santiago Millan)如 是说 。
谈及未来美联储的政策路径，浙商证券首席经济学家李超提出要关注三个方面 。
一是未来的加息节奏 。本次议息会议声明及鲍威尔会后声明中均强调加息进程尚未结束 ，并且仍可能有1次以上的加息。
二 是年内 是否降息 。“我们认为相对弹性 的表述并未彻底锁死年内降息 的可能性 。”李超直言，鲍威尔给予了政策充分的弹性空间，提到“如果经济表现符合预期，则降息 是不合适 的”，但如果“通胀下行速度快于预期，也会在评估政策时重新考虑”。
三是金融环境变化。李超提到，去年10月底以来美股反弹、美债利率回落金融条件有所改善 ，也一定程度上反映了机构的远期宽松预期 ，鲍威尔对此并未进行明确“反驳”。
明明说，我们仍维持此轮美联储或于今年一季度停止加息(最后一次加息时点为今年一季度) ，加息终点或为5%左右 的判断 。
他进一步称 ，实质上美联储降息与美国通胀下行速度以及经济全面恶化时点，尤其是与劳动力市场密切相关 ，考虑到通胀下行速度存在不及预期 的可能性，降息预计将由美国经济进一步恶化触发 。由于今年美国经济仍存在较高 的衰退概率 ，因而实质上我们认为美联储较难避免在2023年进行降息 。
李超还提到 ，虽然美联储当前态度中性 ，但也应关注欧洲潜在的金融稳定压力 ，一旦欧债风险开始发酵可能成为当前美联储决策框架外的超预期冲击因素并影响加息节奏，政策存在加速转向 的可能。
美元指数未来怎么走？
美元指数表现与美联储货币政策密切相关 。温彬表示 ，当前市场逻辑下美指仍有回落空间，但后续市场逻辑或将转换。
在他看来，2022年以来外汇市场走势主要是由加息主导，此前推动美元大幅上行 的主要原因就 是在通胀压力下美联储持续激进加息 ，而后伴随着 CPI持续超预期 的回落以及美联储放缓加息预期不断提升，11月以来美元指数便由升转降并大幅回落 。
“沿着当前加息主导的逻辑看 ，随着美国通胀下行趋势已基本确定、经济内生动能走弱，同时未来欧洲英国加息幅度或将超过美国的情况下，美指后市仍有回落空间。”但温彬也提醒说 ，今年内市场逻辑可能会发生转换 ，衰退或将取代加息成为外汇市场乃至全球金融市场新 的主导因素。
温彬认为 ，在此情况下，美国相对欧洲较强 的经济基本面将再次对美元形成支撑 。市场逻辑转换 的时点或在美国就业数据开始明显走弱之时，又或在美国或欧洲部分国家开始陷入实质性衰退之时 。
李超表示，2023年开年以来 ，美元指数持续回落至101附近 。展望短期美元的决定因素，我们认为2月 的决定因素在日本 ，3月 的决定因素在欧洲。
具体而言 ，2月10日日本首相可能提名新任日央行行长候选人，两大领跑人选中雨宫正佳相对偏鸽派 ，中曾宏相对偏鹰派。当前市场一致预期雨宫正佳获得提名概率最高，如果中曾宏获得提名 ，可能进一步驱动日元流动性逆转交易，成为短期美元利空。
3月欧央行 的缩表计划将正式启动 ，将对欧洲的主权债务压力构成明显挑战 。3月 是缩表的起点，也是全年欧债到期压力较大 的月份之一 ，可能导致欧洲债务压力的交易情绪发酵从而对美元形成支撑。
守正创新踔厉奋发 推动新中国史研究再上新台阶****** 作者 ：李正华（中国社会科学院习近平新时代中国特色社会主义思想研究中心研究员、当代中国研究所副所长） 在中华人民共和国国史学会成立30周年之际，习近平总书记发来贺信，向学会全体同志和全国广大国史研究工作者致以热烈祝贺和诚挚问候，向国史研究工作者提出了殷切期望和要求，充分体现了习近平总书记对国史研究事业 的高度重视 ，为做好新时代国史研究工作指明了方向、提供了遵循， 是今后一个时期广大国史研究工作者必须认真学习好 、领会好 、落实好的一篇重要文献。我们要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导 ，准确把握新中国史的主题主线 、主流本质 ，坚持唯物史观和正确 的政治方向、学术导向、价值取向，不断创新宣传方式，加强教育引导 ，提升新中国史研究资政育人 的作用与功能，为坚定历史自信、增强历史主动，更好凝聚团结奋斗的精神力量作出积极贡献。 坚持正确政治方向 习近平总书记在贺信中指出 ，希望国史学会深入学习贯彻党 的二十大精神，坚持正确政治方向 ，坚持历史唯物主义 ，以马克思主义中国化时代化最新成果为指导 。中国自古以来就有研究历史 、运用历史的优良传统 ，历史研究不只 是为历史而研究历史，而且是为了把前人的经验、智慧传给今人、留给后人 ， 是为了展望未来、向前看，正所谓“经世致用” 。新中国史研究最突出的特征就是具有强烈的现实政治性和意识形态性 。当前 ，世界之变、时代之变、历史之变正以前所未有 的方式展开。“灭人之国 ，必先去其史” 。一段时期以来 ，历史虚无主义思潮在党史 、国史研究领域一度泛滥 ，国内外敌对势力欲借党史、国史上的一些敏感话题做文章，竭尽攻击 、丑化、污蔑之能事 ，试图在意识形态领域造成混乱局面。作为新中国史研究工作者 ，一定要站稳政治立场 ，坚持正确政治方向，树立正确 的历史观，自觉把握好习近平新时代中国特色社会主义思想的世界观、方法论 ，因应世界之变 、时代之变、历史之变 ，努力推出更多与时俱进 、经得起历史和人民检验 的研究成果 ，回答好中国之问、世界之问、人民之问 、时代之问 ，推动马克思主义基本原理同中国具体实际相结合、同中华优秀传统文化相结合 ，为推动马克思主义中国化时代化夯实历史基础 。 不断提高研究水平 习近平总书记在贺信中强调 ，牢牢把握国史的主题主线、主流本质 ，不断提高研究水平 。新中国70余年历史发展 的主题 ，就是实现中华民族伟大复兴；主线 ，就 是在中国共产党的领导下，全国各族人民通过不懈努力和奋斗，迎来了中华民族从站起来到富起来 ，再到强起来 的伟大飞跃。我们党在团结带领广大人民群众进行革命 、建设、改革 的历史进程中，夺取了一个又一个伟大光辉的胜利，这是新中国历史发展的主流 。新中国史在本质上说， 是全国各族人民在中国共产党的坚强领导下，为实现中华民族伟大复兴而不懈奋斗 的历史 。我们要按照习近平总书记的要求 ，牢牢把握新中国史的主题主线、主流本质 ，正确认识和科学评价新中国史上 的重大事件 、重要会议 、重要人物，正确看待新中国史上曾经出现 的曲折和失误 ，正确认识和处理改革开放前后两个历史时期及其关系 。为此，必须努力构建新中国史研究的学科体系、学术体系、话语体系，实现三者 的有机统一 ，着重展示我们党带领全体人民在过去70多年的时间里 是怎样团结奋斗一步步改变中国面貌 的 ，从而使新中国史研究更好发挥资政育人 的功能，更好传承中国史学的优良传统，更好地向国际社会展示中国形象 、传播中国声音、讲好中国故事 。 创新教育传播手段和载体 习近平总书记在贺信中强调，创新宣传方式，加强教育引导 ，激励人们坚定历史自信 、增强历史主动 ，更好凝聚团结奋斗的精神力量。新时代以来 ，党团结带领全体人民全面深入推进中国式现代化，以中国式现代化推进中华民族伟大复兴，掀开了中国社会主义现代化建设史上崭新的一页。新时代十年 的伟大变革，在新中国史上具有重要 的里程碑意义。当前 ，互联网信息技术飞速发展，传媒生态面临重大变革 。面对一系列新情况新问题 ，我们要更新传播理念、创新传播方式 ，完善优化新中国史宣传教育与传播路径 ，努力推动新中国史研究 、宣传和教育事业繁荣发展 ，更好服务党和国家工作大局 ，为引导人民知史爱党、知史爱国，坚定中国特色社会主义道路自信 、理论自信、制度自信 、文化自信 ，为凝聚和增强实现中华民族伟大复兴 的精神力量作出新贡献 。 推动新中国史研究工作再上新台阶 党的十八大以来 ，习近平总书记高度重视新中国史研究工作 ，反复强调要在全党全社会加强包括新中国史在内 的“四史”教育。习近平总书记的贺信 ，站在全面建设社会主义现代化国家和全面推进中华民族伟大复兴的战略高度 ，对新时代新征程接续推进新中国史研究事业提出了明确要求，具有很强 的思想性、指导性、针对性，为构建新中国史学科体系、学术体系、话语体系，进一步加快构建中国特色哲学社会科学体系指明了前进方向、提供了根本遵循 。我们要踔厉奋发 ，坚持守正创新，切实把思想和行动统一到党的二十大和习近平总书记贺信精神上来 ，加强组织领导、统筹规划和顶层设计，进一步提高研究水平 ，更加深入地总结新中国史特别是新时代十年的重大成就和历史经验，以更多更好的研究成果 ，不断开创新中国史研究事业繁荣发展 的新局面 ，把新中国史研究事业推向新的发展阶段，为全面建设社会主义现代化国家、实现中华民族伟大复兴作出新的更大贡献 。 《光明日报》（ 2023年01月04日 11版） 彩神vl地图 |
